第一农经晨报141期杠杆债基屡创历史新高芽虎耳草

第一农经晨报141期：杠杆债基屡创历史新高

第一农经晨报141期：杠杆债基屡创历史新高

受影子银行清理以及“禽流感”事件影响，债市四月以来收益率不断下降。春江水暖鸭先知，对市场更为敏感的资金已然潜入杠杆债基，在羸弱市场中取得不菲的收益。

杠杆基金表现可圈可点

近期，部分杠杆债基屡创历史新高，成交量也逐步扩大，在近期疲弱的市场中，其表现着实可圈可点。

数据显示，23只可二级市场交易的杠杆债基中，成交量较大的天弘添利B、聚力B、海富通稳进增利B、信诚双盈B昨日分别上涨1.03%、2.05%、1.73%、2.01%，其中双盈B、添利B已经连续数日创历史新高，最高者近5个交易日上涨超过7%。

随着上述产品二级市场价格不断走高，其折价率也不断收窄。截至上周三，杠杆债基平均折价率已经从此前平均7%-8%左右的下降至4%-6%，个别受捧品种甚至出现溢价。数据显示，上述添利B、聚力B、海富通稳进增利B、信诚双盈B最新折溢价率分别为-4.57%、-4.2%、-2.62%、3.47%。

值得一提的是，在此轮行情中，杠杆债基表现有所分化。上述信诚双盈B今年以来涨幅已经超过30%，添利B涨幅也超过15%。

记者发现，上述涨幅较高的品种，其企业债配置比例都比较高。其中双盈B投资企业债比例高达204%，添利B也达到107%。上述比例意味着该类产品在企业债投资上都放大了杠杆。

“清理影子银行的政策出台后，很多此前去杠杆基金又把杠杆提高上去了，”市场人士告诉记者，近期债市表现主要是受到影子银行清理影响，更多追求高收益的资金在禁止投入“非标资产”后 ，分流入债券市场，这对信用债，尤其是高等级信用债形成利好。

债市后市看法现分歧

事实上，伴随着此前影子银行清理、“禽流感”等事件以及3月经济数据，债市行情只能维持一季度的“一致预期”正在逐步瓦解，市场对于债市行情后市看法也开始出现分歧。　　“近期债市收益率下降，当然受到影子银行清理的影响，但是我们认为主要还是受到债券供给减少，资金不断增加影响，这使得整个债市处于供不应求的情况，债市收益率不断下降。”信诚双盈债基基金经理昨日接受本报采访时表示，目前经济处于弱复苏阶段，货币政策无收紧倾向，流动性保持宽松，通胀也不高，而且外围市场仍处于量化宽松，对债市中长期仍较看好，上半年仍将采取高杠杆策略。

国泰君安也认为，3月增长数据疲弱，更重要的是8号文带来流动性预期的重估，禽流感更添增长不确定性，在此背景下即使外汇占款因素消失，流动性也很难紧张。“我们原先预计此次行情能维持1个月，等待5月上旬经济数据证实复苏，但又新增两大变量，若禽流感和非典规模相当，则行情能持续1个季度。”

不过也有公司对债市行情表示谨慎。上海某中大型固定收益部总监认为，近期市场行情主要受影子银行清理分流债市资金影响，短期利好市场，但中期对债市表示谨慎。针对债市结构性机会，该人士认为，“相对看好可转债投资机会，由于股市重心中期来看仍将震荡上移，可转债的行情还没有结束。”

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